Rystad Energyn uusi tutkimus ja analyysi viittaavat siihen, että Euroopan unionin arktisen politiikan uudelleenarviointi voisi auttaa pitämään norjalaisen Barentsinmeren kaasun osana Euroopan toimitusverkostoa 2030-luvulla. Se tarjoaisi lähellä olevan ja suhteellisen vähäpäästöisen lähteen Euroopan tullessa yhä riippuvaisemmaksi maailmanlaajuisista nesteytetyn maakaasun (LNG) markkinoista.

Euroopan komissio tarkastelee parhaillaan uudelleen vuoden 2021 arktista politiikkaansa ja on avannut julkisen kuulemisen, joka jatkuu 16. maaliskuuta 2026 asti. Koska Barentsinmeren hankkeiden siirtyminen löydöksestä vakaaseen tuotantoon kestää tyypillisesti viidestä kymmeneen vuotta, EU:n tänään antamat poliittiset signaalit ratkaisevat, tulevatko Norjan nykyisiltä avoimilta alueilta saataville lisämääriä 2030-luvun puoliväliin mennessä – vai tuleeko Eurooppa riippuvaisemmaksi tuodusta nesteytetystä maakaasusta seuraavan vuosikymmenen aikana.

Kohdennetumpi politiikka vaarantamatta ilmastotavoitteita

Rystadin analyysi viittaa siihen, että EU voisi sallia suuremman tuotannon Barentsinmerellä määrittelemällä selkeämmät maantieteelliset ja toiminnalliset rajat heikentämättä välttämättä ilmastopolitiikkaansa. Tämä voitaisiin saavuttaa määrittelemällä "arktinen alue" tarkemmin ja kytkemällä kaikki toiminta tiukkoihin päästö- ja ympäristönsuojelutoimiin.

Tällainen lähestymistapa mahdollistaisi erottelun Norjan jo tutkittavaksi avoinna olevien alueiden ja ympäristöllisesti herkempien vyöhykkeiden välillä. Ehdotus on kuitenkin todennäköisesti edelleen kiistanalainen ympäristöjärjestöjen keskuudessa, eikä se muuttaisi perustavanlaatuisesti laajempaa keskustelua arktisen alueen öljyn- ja kaasunporauksesta, vaikka se voisikin vaikuttaa siihen, miten ostajat ja päättäjät arvioivat toimituslähteitä 2030-luvulla.

Rystadin EU27-maiden ja Yhdistyneen kuningaskunnan perusskenaariossa Norjan odotetaan edelleen toimittavan noin 20–30 % Euroopan kaasunkysynnästä vuoteen 2050 asti, kun taas Euroopan riippuvuuden nesteytetystä maakaasusta ennustetaan kasvavan 30 prosentista 50 prosenttiin, mikä lisää altistumista maailmanmarkkinoiden volatiliteetille.

Resurssien koko ja kehityshaasteet

Norjan offshore-osasto arvioi, että Barentsinmeren tällä hetkellä avoimilla etsintäalueilla on noin 3,5 miljardia barrelia öljyekvivalenttia maakaasuvaroja, mikä vastaa noin 22 biljoonaa kuutiojalkaa.

Rystad odottaa ennen vuotta 2030 hyväksyttyjen hankkeiden tuottavan yhteensä noin 2,25 miljardia barrelia öljyä vastaavaa kokonaistuotantoa vuoteen 2050 mennessä. Lisätuotanto edellyttäisi uusia löytöjä, koordinoitua useiden kenttien kehittämistä ja – mikä tärkeintä – riittävää vienti-infrastruktuuria.

Infrastruktuuri keskeisenä rajoitteena

Infrastruktuuri on edelleen yksi suurimmista pitkän aikavälin laajentumisen haasteista. Gasscon ja Norjan öljyviraston tekemän tutkimuksen mukaan Barentsinmeren lisävientikapasiteetti voisi olla kaupallisesti kannattavaa, jos tuotantomäärät todistetaan riittävät.

Tällä hetkellä Hammerfestin LNG-vientiterminaali on tärkein ulostuloaukko, mutta se on pitkälti sidottu Snøhvit-kenttään, mikä rajoittaa lisätuotannon joustavuutta. Putkilinja, joka yhdistäisi etelään Norjanmeren verkostoon, on mahdollinen vaihtoehto, mutta se edellyttäisi suuria tuotantomääriä ja koordinoituja projektiaikatauluja rahoituksen perustelemiseksi.

Päästöt ja ympäristöstandardit

Päästöt ovat keskeinen kysymys meneillään olevassa politiikan tarkastelussa ja vaikuttavat suoraan siihen, miten ostajat vertailevat tulevia kaasun toimituslähteitä.

Norjan tuotanto on maailmanlaajuisesti tunnustettu suhteellisen alhaisista päästöistään, ja Norjasta tulevaa putkikaasua pidetään vähäpäästöisempänä vaihtoehtona Euroopassa. Snøhvit-projektissa hiilidioksidi talteenotetaan ja injektoidaan takaisin merelle, ja Snøhvit–Hammerfest-laitosten suunnitellun sähköistämisen odotetaan pienentävän projektin hiilijalanjälkeä entisestään.

Ympäristökriitikot väittävät, että alhaisempi päästöintensiteetti ei muuta sitä tosiasiaa, että kaasun polttaminen lisää edelleen hiilidioksidia ilmakehään. Metaani-intensiteettiä ja elinkaaripäästöjä käytetään kuitenkin yhä enemmän hankinta- ja politiikkakehyksissä energialähteiden erottamiseksi toisistaan.

Hallittu lähestymistapa täyden avaamisen sijaan

Raportissa väitetään, että arktisen alueen täydellinen avaaminen tutkimukselle on epärealistista. Sen sijaan tiukka sääntelykehys voisi sallia jatkuvan kehityksen jo avatuilla Norjan alueilla ja sulkea pois ympäristöllisesti herkät alueet.

Hyväksynnät voitaisiin sitoa mitattavissa oleviin kriteereihin, kuten:

Metaanin ja hiilidioksidin päästöjen rajoittaminen

Rutiininomaisen kaasun soihdutuksen lopettaminen

Laitteiden sähköistäminen mahdollisuuksien mukaan

Riippumaton todentaminen ja läpinäkyvä ympäristöraportointi

Lisäturvatoimiin voivat kuulua herkkien ekosysteemien suojelu, toiminnan kausittaiset rajoitukset sekä kuulemiset saamelaisyhteisöjen, rannikkoväestön ja kalastusalan kanssa.

Energiaturvallisuus ja markkinamuutokset

Kysynnän varmuus on myös keskeinen tekijä, sillä säännölliset politiikkakatsaukset voisivat vähentää hukkasijoitusriskejä, jos kaasun kulutus laskee odotettua nopeammin.

Viime kädessä Eurooppa todennäköisesti vertailee marginaalisia kaasulähteitä sen sijaan, että lisäisi massiivisia uusia volyymeja, ja käyttää päästö- ja elinkaarimittareita valitakseen jäljellä olevat vähäpäästöisemmät toimitukset – tämä muutos voisi auttaa ohjaamaan kysyntää vähemmän hiili-intensiivisiin energialähteisiin energiamurroksen aikana.

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat keskiviikon kaupankäynnin aikana, kun teknologiasektori jatkoi toipumistaan aiemmin tällä viikolla kirjatuista rajuista tappioista.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump antoi kongressille pitämässään unionin tilaa käsittelevässä puheessa optimistisen viestin talouden vahvuudesta ja tuki sijoittajien luottamusta.

Myöhemmin tänään, pörssin sulkeuduttua, Nvidian on määrä raportoida neljännesvuosituloksensa viimeisen kolmen kuukauden ajalta.

Nvidian tulokset julkaistaan aikana, jolloin sijoittajat arvioivat uudelleen teknologiayhtiöiden osakkeiden kohonneita arvostuksia kasvavien huolien keskellä suurten pilvipalveluyritysten suurista pääomainvestoinneista tekoälyyn.

Samaan aikaan sijoittajat seuraavat tällä viikolla myös Yhdysvaltojen ja Iranin välisiä jännitteitä ja arvioivat samalla Trumpin ehdotusta nostaa maailmanlaajuisia tulleja 15 prosenttiin sen jälkeen, kun tiistaina otettiin käyttöön 10 prosentin tulli maailmanlaajuiselle tuonnille.

Kaupankäynnissä Dow Jones Industrial Average nousi 0,2 % (noin 100 pistettä) 49 275 pisteeseen klo 15.52 GMT. Laajempi S&P 500 -indeksi nousi 0,5 % (noin 32 pistettä) 6 922 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite nousi 0,9 % (noin 217 pistettä) 23 080 pisteeseen.

Nikkelin hinta nousi keskiviikon kaupankäynnissä jatkaen nousuaan huolenaiheiden keskellä tarjonnan kiristymisestä sen jälkeen, kun Indonesia määräsi maailman suurimman nikkelikaivoksen leikkaamaan tuotantoa jyrkästi tarkoituksenaan kiristää maailmanlaajuista tarjontaa ja tukea hintoja.

Bloombergin mukaan Indonesia aikoo myöntää tänä vuonna 260–270 miljoonan tonnin nikkelimalmin tuotantokiintiöt. Vaikka luku on hieman aiempia arvioita, jotka olivat 250–260 miljoonaa tonnia, se on silti selvästi alle vuodelle 2025 asetetun 379 miljoonan tonnin tavoitteen. Viranomaiset säätelevät tuotantotasoja vuosittaisilla kaivosluvilla, joita kutsutaan RKAB-luviksi, ja tuotantomääriä tarkastellaan puolivälissä vuotta.

PT Weda Bay Nickelille on määrä myöntää tänä vuonna 12 miljoonan tonnin malmikiintiö, mikä on jyrkästi vähemmän kuin vuonna 2025, jolloin kiintiö oli 42 miljoonaa tonnia. Halmaheran saarella Pohjois-Malukussa sijaitseva kaivos on Tsingshan Holding Group Co:n, Eramet SA:n ja PT Aneka Tambangin yhteisomistuksessa. Eramet vahvisti kiintiöiden vähennyksen ja totesi aikovansa pyytää tarkistusta. Indonesian energia- ja mineraalivaraministeriö puolestaan ilmoitti, että kiintiöitä arvioidaan edelleen.

Hinnoittelunhallinta

Indonesia pyrkii hillitsemään itsepintaista maailmanlaajuista ylijäämää sen jälkeen, kun sen tuotanto nousi noin 65 prosenttiin maailmanlaajuisesta tarjonnasta. Tämä osaltaan johti kahden vuoden hintojen laskuun ja pakotti Australian ja Uuden-Kaledonian korkean kustannustason tuottajat lopettamaan toimintansa.

Kiintiöiden supistamisen odotetaan vaikuttavan merkittävästi Weda Bayhin, joka oli suunnitellut tuotannon nostamista yli 60 miljoonaan tonniin malmia tukeakseen läheistä teollisuuskompleksia. Sen sijaan kaivos on tuonut suuria määriä malmia Filippiineiltä kotimaisen pulan korvaamiseksi.

Nikkeliä käytetään laajalti ruostumattoman teräksen tuotannossa ja sähköajoneuvojen akuissa, mutta akkusektorin kysyntä on ollut odotettua heikompaa, koska jotkut valmistajat ovat siirtyneet nikkelittömiin akkukemioihin.

Macquarie Group nosti tammikuussa Lontoon metallipörssissä vuoden 2026 nikkelin hintaennustettaan 18 prosentilla 17 750 dollariin tonnilta vedoten odotetun ylijäämän jyrkkään laskuun Indonesian tiukempien kiintiöiden vuoksi.

Hiilen tuotannon leikkaukset

Indonesia on myös vähentämässä lämpöhiilen tuotantoa, ja kaivoskiintiöiden odotetaan laskevan noin 25 prosenttia edellisvuoteen verrattuna. Indonesian hiilikaivosyhdistys sanoi, että nämä leikkaukset saattavat pakottaa joitakin toimintoja lopettamaan toimintansa ja jättää ulkomaiset ostajat etsimään vaihtoehtoisia toimituksia.

Markkinakaupassa nikkelin spot-sopimukset nousivat 1,8 % 17 900 dollariin tonnilta klo 15.32 GMT mennessä.

Bitcoinin arvo nousi 3 prosenttia 66 000 dollariin sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump piti historian pisimmän unionin tilaa käsittelevän puheen.

Lähes kaksi tuntia kestäneessä puheessaan kongressin edessä Trump ylisti "kukoistavaa Yhdysvaltain taloutta" ja toi uutta optimismia kryptovaluuttamarkkinoille.

CoinGeckon tiedot osoittivat, että sijoittajat sijoittivat kryptovaluuttoihin noin 52 miljardia dollaria puheen ollessa käynnissä.

Vaikka Trump ei maininnut kryptovaluuttoja suoraan, 79-vuotias republikaanipresidentti korosti markkinoiden laajempaa kehitystä sanoen: "Osakemarkkinat ovat tehneet 53 uutta ennätystä vaalien jälkeen. Kaikki tienaavat rahaa, isoja rahaa."

Hän lisäsi, että globaalit sijoittajat ovat sijoittaneet Yhdysvaltain talouteen 18 biljoonaa dollaria hänen virkaanastumisensa jälkeen, mikä on linjassa ekonomistien, kuten Ed Yardenin, aiemmin esittämien nousujohteisten ennusteiden kanssa.

Positiivisen sävyn taustalla on se, että Bitcoin on edelleen 49 % laskussa lokakuun 126 000 dollarin huippulukemistaan merkittävien talouden häiriöiden aiheuttamien huolenaiheiden keskellä.

Kryptovaluutta kuitenkin karsi osan puheen aikana rekisteröidyistä voitoistaan ja kävi kauppaa hieman yli 65 000 dollarilla kirjoitushetkellä.

Tämä seuraa viikkoja sen jälkeen, kun tiedot osoittivat Yhdysvaltain työmarkkinoiden heikoimman tammikuun tuloksen sitten vuoden 2009 – jolloin talous oli toipumassa pahimmasta kriisistä sitten suuren laman – yli 100 000 irtisanotulla työpaikalla.

Epäilykset elpymisestä

Optimistisesta puheesta huolimatta analyytikot suhtautuvat edelleen skeptisesti kryptovaluuttamarkkinoiden kykyyn saada vauhtia nopeasti, ottaen huomioon alan kohtaamat useat vastatuulet.

Nansenin tutkimusanalyytikko Aurelie Barthere sanoi sijoittajille osoitetussa muistiossa, että sääntelyn hidastuminen ja jatkuva myynti teknologiasektorilla lisäävät painetta Bitcoinin laskutrendille.

Tekoälyyn liittyvät huolenaiheet

Myös tekoälyn laajemmat taloudelliset vaikutukset herättävät huolta.

Citrini Researchin raportti ”The Global Intelligence Crisis 2028” aiheutti levottomuutta markkinoilla, erityisesti teknologiayhtiöiden osakkeissa, jotka ovat läheisessä korrelaatiossa Bitcoinin hinnan kanssa.

Raportissa hahmotellaan skenaario, jossa tekoälyjärjestelmät korvaavat hallintohenkilöstön, jolloin he eivät pysty hoitamaan velkojaan ja S&P 500 -indeksi laskee 38 prosenttia.

BlackRockin lippulaivateknologiarahasto laski vielä 3 % raportin saavutettua laajaa huomiota. Rahasto, joka seuraa merkittäviä teknologiayrityksiä, kuten Microsoftia, Oraclea ja Palantir Technologiesia, on nyt laskenut 27 % vuoden alusta.

Kaikki eivät jaa näitä huolia tekoälyn työmarkkinavaikutuksista.

Kaikon tutkimusanalyytikko Laurent Kssis sanoi, että vaikutus olisi todennäköisesti asteittainen: ”Vaikuttaako se työmarkkinoihin? Jossain määrin kyllä, mutta kyse on sopeutumisesta uuteen teknologiaan tai jälkeen jäämisestä. Uskon, että näemme pehmeän laskun siinä mielessä, että se vaikuttaa vähitellen tiettyihin rooleihin ja muokkaa niitä uudelleen.”

Hän huomautti myös, että jos tekoäly aiheuttaisi laajamittaisia työpaikkojen menetyksiä, Yhdysvaltain hallitus ja keskuspankki todennäköisesti puuttuisivat asiaan tarjoamalla likviditeettitukea, joka olisi samanlainen kuin COVID-19-pandemian aikana toteutetut toimenpiteet, ja mahdollisesti tukisi Bitcoinin hintoja.

"Bitcoinin arvo nousee yleensä rahan tarjonnan kasvun ja valuutan arvon alentumiseen liittyvien huolien seurauksena", hän sanoi.

BitMEXin toinen perustaja Arthur Hayes tarjosi samanlaisen näkemyksen aiemmin helmikuussa ja ehdotti, että keskuspankin uusi rahanpainatus voisi nostaa Bitcoinin uusiin ennätyslukemiin, vaikka ajoitus onkin epävarma.